Σοκ και δέος τόσο στις αγορές όσο και στις Βρυξέλλες, αναμένεται να προκαλέσει το ηχηρό “Όχι” που αποφάσισαν οι Ιταλοί απορρίπτοντας το δημοψήφισμα, καθώς αν και οι επενδυτές είχαν αποτιμήσει αυτό το αποτέλεσμα, το βέβαιο είναι ότι θα φέρει –αργά ή γρήγορα– το πολιτικό τέλος του Ρέντσι αλλά και το τέλος πολλών ιταλικών τραπεζών, με τα ωστικά κύματα να μεταδίδονται σε ολόκληρη την ευρωζώνη, σπρώχνοντας την περιοχή στα όρια μίας νέας κρίσης. Ήδη το ευρώ, αμέσως μετά την ανακοίνωση των πρώτων exitpolls που έδειξαν την βαριά ήττα του Ιταλού πρωθυπουργού, σημείωσε βουτιά στο 1,0550 έναντι του δολαρίου από το 1,0625, ενώ τα futures τόσο των αμερικάνικων μετοχών, όσο και των αποδόσεων των αμερικάνικων ομολόγων σημείωσαν άνοδο.

“Η Ιταλία είναι σαν σεισμογράφος”

Μπορεί το δημοψήφισμα να αφορούσε τη συνταγματική μεταρρύθμιση, ωστόσο είχε  “μεταφραστεί” από πολλούς ως ένα δημοψήφισμα που δεν θα καθορίσει μόνο την “τύχη” του ΜατέοΡέντσι και των ιταλικών τραπεζών, αλλά θα χαράξει, με τον δικό του τρόπο, την “τύχη” του ευρώ και της ευρωζώνης, κάνοντας τόσο τον Σόιμπλε να βγει και να στηρίξει ανοιχτά τον Ιταλό πρωθυπουργό, όσο και την ΕΚΤ να προσπαθήσει να καθησυχάσει τις αγορές δηλώνοντας ότι θα παρέμβει εάν τα πράγματα πάρουν πολύ άσχημη τροπή.  “Η Ιταλία είναι σαν σεισμογράφος”, σημείωσε πρόσφατα ο MarcLazar, καθηγητής στο Πανεπιστήμιο Επιστημών Po στο Παρίσι. “Καταγράφει μικρές πολιτικές δονήσεις που στη συνέχεια εξαπλώνονται στην Ευρώπη και στον υπόλοιπο κόσμο ως μεγαλύτερο σοκ”.

Ο Ρέντσι σε διάγγελμά του προς τον ιταλικό λαό, λίγη ώρα μετά το κλείσιμο της κάλπης, ανέλαβε πλήρως την ευθύνη της ήττας και δήλωσε ότι θα υποβάλλει την παραίτησή του στο πρόεδρο Ματαρέλα, κάτι που αναμενόταν ευρέως.

Αξίζει να σημειώσουμε πως όταν οι Ευρωπαίοι ηγέτες συναντήθηκαν με τον Μπαράκ Ομπάμα στο Βερολίνο τον περασμένο μήνα, ο Ιταλός Πρωθυπουργός τους ενημέρωσε ότι δεν θα ήθελε να παραμείνει στην εξουσία αν χάσει.

Σύμφωνα με αναλυτές, όταν ο Ρέντσι υποβάλλει σήμερα την παραίτησή του στον πρόεδρο ΣέρτζιοΜαταρέλα, αυτός θα μπορούσε να τον παροτρύνει να επανεξετάσει την απόφασή του για χάρη της σταθερότητας της πολιτικής και της αγοράς. Ένα σενάριο θα ήταν ο Ρέντσι να δεχτεί μια νέα, περιορισμένη εντολή για να επιβλέψει μια ουσιαστική μεταρρύθμιση του εκλογικού συστήματος και να ανοίξει το δρόμο για τη διεξαγωγή εκλογών κατά το πρώτο εξάμηνο του 2017, ένα χρόνο νωρίτερα από το χρονοδιάγραμμα.

Αν ο Ρέντσι αρνηθεί, ο πρόεδρος μπορεί να ζητήσει από έναν τεχνοκράτη, όπως τον υπουργό Οικονομίας Πιερ Κάρλο Παντοάν, ή έναν θεσμικό, όπως ο ομιλητής της Γερουσίας ΠιέτροΓκράσο, να ηγηθεί μιας νέας κυβέρνησης. Τα ονόματα του ΓκρατσιανοΝτελρίο (υπουργός μεταφορών) και του Ντάριο Φραντσεσκίνι (υπουργός πολιτισμού), έχουν ακουστεί επίσης.

Έρχεται διόρθωση 5%-10%, στο μάτι του κυκλώνα οι ιταλικές τράπεζες

Όπως έχει προειδοποιήσει και η GoldmanSachs, οι άμεσες πιέσεις από την απόρριψη του ιταλικού δημοψηφίσματος  θα γίνουν ορατές στις τραπεζικές μετοχές και ειδικά σε αυτές των ιταλικών τραπεζών, και όχι τόσο στην αγορά ομολόγων.  Όπως τόνισε, το “νοικοκύρεμα” των τραπεζών της χώρας οι οποίες είναι αντιμέτωπες με ένα βουνό κόκκινων δανείων, το υψηλότερο στην ευρωζώνη, αναμένεται να καθυστερήσει επικίνδυνα.

Αξίζει να αναφέρουμε ότι ο τραπεζικός δείκτης της Ιταλίας έχει υποχωρήσει σχεδόν 50%, ενώ οι απώλειες σε κάποιες τραπεζικές μετοχές ξεπερνούν το 60% ή και το 70%. Σύμφωνα με αναλυτές, το “Όχι” των Ιταλών θα στείλει τις μετοχές των ιταλικών τραπεζών σε ελεύθερη πτώση ενώ οι αποδόσεις των ήδη σφυροκοπημένων ιταλικών ομολόγων θα εκτοξευθούν και το ευρώ θα σημειώσει βουτιά όλο και πιο κοντά στην απόλυτη ισοτιμία με το δολάριο, με το κύμα πανικού να γίνεται αισθητό σε όλες τις αγορές, από την Ευρώπη έως τις ΗΠΑ, φέρνοντας και πάλι στο προσκήνιο τον κίνδυνο διάλυσης του ευρώ.

Όπως είχε σημειώσει η HSBC την περασμένη εβδομάδα, “το “Ναι” στο δημοψήφισμα θα ωθήσει σε ράλι 5%-10% την ιταλική αγορά το αμέσως επόμενο διάστημα, ενώ ένα “Οχι” θα προκαλέσει διόρθωση 5%-10% εάν ο Ρέντζι παραιτηθεί”.

“Αν υπάρξει ένα σοκ στην Ιταλία και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα δεν μπορεί να ηρεμήσει τις αγορές, η πιθανότητα μετάδοσης στην υπόλοιπη Ευρωζώνη είναι πολύ μεγαλύτερη από ό,τι αυτή του Brexit”, σημείωσε πρόσφατα η IsabelleMateos y Lago, επικεφαλής στρατηγικής στην BlackRock.

Τα βλέμματα σε Deutsche Bank, Commerzbank, RBS και UBS

Εάν ανοίξει ο ασκός του Αιόλου που ονομάζεται bailout, αυτό δεν θα βάλει μόνο την ΕΚΤ σε δύσκολη θέση, αλλά θα στρέψει τα βλέμματα και στην Μέρκελ η οποία έχεις τα χέρια της την “ωρολογιακή βόμβα” που κρύβει η Deutsche Bank. Δεδομένου του μεγέθους και της συστημικής σημασία των ιταλικών τραπεζών, είναι σχεδόν βέβαιο ότι και άλλες προβληματικές τράπεζες της Ευρώπης θα επηρεαστούν από την αβεβαιότητα γύρω από την Ιταλία.

Έτσι αναμένεται να υπάρξει ένα σκληρό debate σχετικά με την εφαρμογή των κανόνων του bail-in, κάτι το οποίο θα βάλει σε εξαιρετικά δύσκολη θέση τόσο την Γερμανία, όσο και την Γαλλία και την Ολλανδία οι οποίες βρίσκονται ήδη σε προεκλογική περίοδο και είναι αντιμέτωπες με τον κίνδυνο αύξηση; του λαϊκιστικού συναισθήματος.

Σύμφωνα με τον KenOdeluga, αναλυτή της CityIndex , τα ιταλικά assets είναι πλέον ευάλωτα σε ένα σοκ , ενώ το επόμενο διάστημα η μεταβλητότητα στις αγορές θα εκτοξευθεί. Παράλληλα, όπως τονίζει, τα βλέμματα θα στραφούν τις πιο αδύναμες τράπεζες της Ευρώπης, δηλαδή την Deutsche Bank, την Commerzbank, την RBS και την UBS.

Αναμένεται “σωσίβιο” από την ΕΚΤ

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να προσπαθήσει άμεσα  να φέρει κάποια ηρεμία στην αγορά.  Ήδη έχει δηλώσει έτοιμη να εντείνει τις αγορές ιταλικών κρατικών ομολόγων αν το δημοψήφισμα αυξήσει το κόστος δανεισμού της χώρας, αλλά μόνο αν η μεταβλητότητα είναι προσωρινή και οι αγορές θα μπορούσαν να υποστηρίξουν αποτελεσματικά την αγορά.

Εν τω μεταξύ, την Πέμπτη αναμένεται να συνεδριάσει εν μέσω αυτή της πολιτικής αναταραχής, κι έτσι είναι πιθανό να υποστηρίξει ότι ο διαρθρωτικός πληθωρισμός παραμένει πεισματικά αδύναμος, έτσι το πρόγραμμα αγορών assets θα πρέπει να συνεχιστεί πέρα από τον Μάρτιο του 2017, ενδεχομένως, για άλλους έξι μήνες, για να στηρίξει την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό.

Αξίζει να σημειώσουμε ότι σύμφωνα με τα στοιχεία της ΕΚΤ, οι εκροές από τα ιταλικά assets συνεχίστηκαν για όγδοο συνεχόμενο μήνα τον Οκτώβριο,  υποδεικνύοντας ότι οι επενδυτές και οι τράπεζες είναι απρόθυμοι να τοποθετήσουν τα χρήματά τους στις πιο αδύναμες οικονομίες, παρά τις υψηλότερες αποδόσεις, και προτιμούν χώρες όπως η Γερμανία, παρά τις πολύ χαμηλές ή και αρνητικές αποδόσεις.

Παρόλα αυτά, η ΕΚΤ αναμένεται επίσης να συζητήσει το να στείλει ένα επίσημο σήμα ότι το QE κάποια στιγμή θα τελειώσει, κάνοντας έτσι  μια μικρή παραχώρηση απέναντι στους σκληροπυρηνικούς όπως ο Weidmann, και αναγνωρίζοντας ότι τα μέτρα τόνωσης  δεν μπορεί να συνεχιστούν για πάντα καθώς έχει ήδη εξαντλήσει μεγάλο μέρος της δύναμης πυρός της.

Αξίζει να σημειώσουμε πω η ΕΚΤ έχει ήδη προσφέρει 1,4 τρις ευρώ για να αγοράσει ομόλογα, πιέζοντας το κόστος δανεισμού σε χαμηλά επίπεδα ρεκόρ, αφήνοντας σχετικά λίγα assets που μπορούν ακόμη να αγοραστούν και αυξάνοντας τις ανησυχίες ότι το QE χάνει την αποτελεσματικότητά κατά την πάροδο του χρόνου.

[ΠΗΓΗ: http://www.capital.gr/, της Ελευθερίας Κούρταλη, 5/12/2016]

Μια ενδιαφέρουσαευρώ παρουσιάζει η σημερινή Καθημερινή.

«Η παραμονή της χώρας στο ευρώ είναι η επιλογή της πλειονότητας των πολιτών σε περίπτωση αδιεξόδου των διαπραγματεύσεων, ακόμα κι αν αυτό συνεπάγεται την εφαρμογή ενός νέου Μνημονίου. Αυτό προκύπτει από τα αποτελέσματα έρευνας του Ερευνητικού Πανεπιστημιακού Ινστιτούτου του Πανεπιστημίου Μακεδονίας για τον ΣΚΑΙ. Στο ερώτημα τι επιλέγουν ανάμεσα στην παραμονή στο ευρώ και την επιστροφή στη δραχμή, το 66,5% τάσσεται υπέρ της παραμονής στο ευρώ, με το 27% να επιλέγει την επιστροφή στη δραχμή. Τα ποσοστό διαφοροποιείται όταν η παραμονή στο ευρώ συνοδεύεται από την εφαρμογή ενός νέου Μνημονίου, παραμένει, ωστόσο, ψηλότερα στις προτιμήσεις των πολιτών, με 55,5%, έναντι 35% που επιλέγουν την επιστροφή στη δραχμή με ανεξάρτητη δημοσιονομική πολιτική. Για την εξόρυξη των μεταλλείων χρυσού στη Χαλκιδική, το 50,5% θεωρεί ότι η επένδυση πρέπει να προχωρήσει, έναντι 26,5% που λέει ότι πρέπει να σταματήσει. Οι πολίτες εκτιμούν σε ποσοστό 33% ότι τους επόμενους 12 μήνες η οικονομική κατάσταση της χώρας θα βελτιωθεί, ενώ το 30% πιστεύει ότι θα χειροτερέψει. Το 52% απαντά ότι η οικονομική του κατάσταση χειροτέρευσε σε σχέση με ένα χρόνο πριν, ενώ το 43,5% θεωρεί ότι ούτε βελτιώθηκε ούτε χειροτέρευσε.»

Δείτε και την παρουσίαση της έρευνας στο χθεσινοβραδινό δελτίο του ΣΚΑΪ, εδώ, (το σημείο για Σκουριές μετά το 0:56:30), όπου το φοβερά ενδιαφέρον στοιχείο είναι πως 34,5 των ψηφοφόρων ΣΥΡΙΖΑ θέλει την επένδυση, ενώ το 22,5 απλά δεν εκφέρει γνώμη… Λαφαζάνη είσαι εδώ;

ΠΗΓΗ: ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ, 05/05/2015

Η αιφνιδιαστική κίνηση της Ελβετικής Κεντρικής Τράπεζας για άρση της ελάχιστης ισοτιμίας του φράγκου έναντι του ευρώ και, κυρίως, η τεράστια μεταβλητότητα που προκάλεσε στην αγορά συναλλάγματος ήταν ο καταλύτης που φέρνει πλέον τον χρυσό κοντά σε υψηλά πέντε μηνών, με την τιμή του μετάλλου να καταγράφει εντός του έτους συνολικά κέρδη που αγγίζουν το 8%

Το βασικό ερώτημα που απασχολεί πλέον επενδυτές και αναλυτές είναι αν η απόφαση της SNB για αλλαγή της νομισματικής πολιτικής που ακολουθούσε από το 2011 είναι αυτό που «περίμενε» η αγορά ώστε οι προοπτικές για το πολύτιμο μέταλλο να «ξεκλειδώσουν». Η αλήθεια είναι πως οι ιλιγγιώδεις διακυμάνσεις στην αγορά συναλλάγματος μετά την ανακοίνωση της απόφασης της SNB, οι μεγαλύτερες που έχουν καταγραφεί από την κατάρρευση του συστήματος Bretton Woods, τρόμαξαν τους επενδυτές. Και, την ίδια στιγμή που το ελβετικό φράγκο χάνει την ελκυστικότητά του ως ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο, η συζήτηση περί «νομισματικού πολέμου» αναζωπυρώνεται.

Όλα αυτά σε μια περίπλοκη συγκυρία, την οποία συνδιαμορφώνουν, μεταξύ άλλων, οι υποβαθμισμένες εκτιμήσεις του ΔΝΤ για τον ρυθμό ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας το 2015, οι αποπληθωριστικές πιέσεις που καταγράφονται σε ΗΠΑ και Ευρωζώνη, η «βουτιά» των διεθνών τιμών του πετρελαίου και οι κινήσεις που σχεδιάζει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προκειμένου να δώσει ώθηση στην ανάπτυξη.

«Υπάρχει μεγάλη αβεβαιότητα και αποστροφή ανάληψης ρίσκου» και η τάση αναζήτησης επενδυτικών καταφυγίων ενισχύεται, σχολίαζε προ ημερών στο πρακτορείο Bloomberg ο αναλυτής της Societe Generate Robin Bhar, εξηγώντας ότι «αυτά είναι κατεξοχήν τα συστατικά που κάνουν τον χρυσό να ευδοκιμεί». Ο ίδιος πρόσθεσε ότι η ελκυστικότητα του ελβετικού φράγκου ως επενδυτικού καταφυγίου επλήγη μετά την απόφαση της SNB και, έτσι, ο χρυσός απομένει ως μια από τις λίγες διαθέσιμες επιλογές για τους επενδυτές, που αναζητούν τρόπους να διαφυλάξουν την αξία της περιουσίας τους

Οι πρώτες αντιδράσεις της αγοράς, πάντως, είναι μάλλον «ευανάγνωστες». Μετά την ανακοίνωση της SNB, οι τοποθετήσεις στο μεγαλύτερο ETF του χρυσού, το SPDR Gold Trust, εμφάνισαν τη μεγαλύτερη ημερήσια αύξηση από τον Αύγουστο του 2011, ενώ στη Νέα Υόρκη τα futures του μετάλλου σημείωσαν τη μεγαλύτερη άνοδο σε διάστημα άνω των έξι μηνών. Ο «συνωστισμός» αυτός ερμηνεύεται από ξένους αναλυτές εν μέρει ως trading ασφαλείας και εν μέρει ως λήψη θέσεων άμυνας απέναντι στην εικόνα που διαμορφώνεται στην αγορά συναλλάγματος.

Από την άλλη πλευρά, ωστόσο, μια μερίδα αναλυτών εμφανίζεται πιο επιφυλακτική για το κατά πόσο η απόφαση της SNB πράγματι αλλάζει στο εξής τους «όρους του παιχνιδιού» για τον χρυσό. Και αυτό, διότι εκτιμούν αφενός ότι η ισχύς του αμερικανικού δολαρίου στην αγορά συναλλάγματος θα συνεχίσει να πιέζει πτωτικά τις τιμές του χρυσού, παρά τις αβεβαιότητες στην παγκόσμια οικονομία, και αφετέρου ότι, σε πιο βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, η αγορά σύντομα θα χρειαστεί να κατοχυρώσει τα πρόσφατα κέρδη.

Ενδεικτικά είναι τα «συγκρατημένα» σχόλια αναλυτών της UBS, ενός εκ των μεγαλύτερων παικτών της αγοράς του χρυσού, που, ενώ αναγνωρίζουν ότι η απόφαση της SNB πιθανότατα θα αποδειχθεί θετική για το μέταλλο, αποδίδουν μέρος της πρόσφατης ανόδου σε τεχνικούς παράγοντες και στη διάσπαση κρίσιμων επιπέδων αντίστασης. Υπογραμμίζοντας ότι είναι ακόμη υπερβολικά νωρίς για ασφαλή συμπεράσματα και ότι υπάρχει ασάφεια για την εικόνα που θα διαμορφωθεί στο εξής στην αγορά του χρυσού.

ΠΗΓΗ: ΚΕΦΑΛΑΙΟ-ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ, 23/01/2015